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英国脱欧“噩梦”重现?市场可能低估了法国大选风险

日期:2022年08月30日

       英国退欧“噩梦”回归?尽管民意调查显示马克龙将在本周日的法国总统大选中获胜, 但市场可能低估了法国大选的风险。 But several institutions, including Citigroup, have warned that investors may be underestimating the risk of Le Pen winning the election. Institutional analysts warned that if the right-wing nationalist Marine Le Pen wins the election on Sunday, European stocks could experience a slump next Monday;马克龙目前在民意调查中领先。
       数据显示, 马克龙目前领先勒庞55.7%至44.3%。
       但机构分析师仍建议投资者采取对冲措施。从民调结果来看, 马克龙的领先优势甚至比2016年英国脱欧公投中“留欧派”的领先优势还要明显, 但随后英国心烦意乱, “脱欧”获胜。分析人士现在担心, 如果马克龙在一场“不愉快”的选举中落选, 选举结果对市场的影响将大于英国脱欧。从历史上看, 在英国脱欧公投的两天内, 富时 100 指数下跌 5.6%, 斯托克 600 指数下跌 11%。 Eric Sturdza Investments 基金经理 Ludovic Labal 认为, 如果勒庞获胜, 下周欧洲股市将迎来“黑色星期一”, 斯托克 600 指数可能下跌 6%, 法国 CAC40 指数跌幅更大。市场恐慌是有原因的:马克龙可能是所有欧洲国家中最亲欧洲和最有经验的领导人。相比之下, 虽然勒庞没有再次主张离开欧盟,

但仍强调将法国法律置于欧盟规则之上。它呼吁恢复申根地区的永久边境管制并减少对欧盟的财政捐助。花旗分析师认为, 勒庞的胜利将削弱马克龙推动欧洲一体化的努力,

给意大利等较弱国家的债券带来压力。勒庞的胜利也会削弱其他亲欧盟的领导人, 例如意大利的德拉吉。
       花旗建议投资者采取对冲策略, 卖出8年期法国政府债券, 买入等量的奥地利债券。 PictetWealthManagement 策略师 Ducrozet 认为,

如果勒庞获胜, 意大利和德国 10 年期国债收益率之间的利差将从周二的接近 250 个基点的 164 个基点扩大。不过目前, 随着马克龙在民调中的领先优势扩大, 法国 10 年期债券和德国 10 年期债券之间的收益率差已从 4 月 10 日第一轮投票前的 55 个基点收窄至 47 个基点.在周三的辩论之后, 市场正在密切关注民意调查。即便勒庞“出人意料”地获胜, 他的政策能否真正落实, 还要看6月的立法会选举。如果它在选举中失利, 它的大部分激进政策主张最终可能都是徒劳的。这意味着无论周日的投票如何, 市场波动都可能会持续到 6 月的立法选举。
       

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